¿Qué es la duration modificada y cómo se calcula el DV01?
Actualizado · Revisado por Juan Otero
Respuesta directa
La duration modificada estima cuánto cambia el precio sucio de un bono cuando su TIR se mueve un poco. Se calcula a partir de la duration de Macaulay. Duration modificada = Macaulay ÷ (1 + TIR S.A. ÷ 2). El DV01 convierte esa sensibilidad en dinero: DV01 = duration modificada × precio sucio × 0,0001 para el nominal elegido.
Ejemplo con América Móvil 6.375% 2035
América Móvil 6.375% 2035 (ISIN US02364WAJ45) es un bono bullet en dólares sin calls. El precio limpio indicativo de cierre fue 102.30 por 100 nominales. Datos al 24-Sep-2026, liquidación 28-Sep-2026 (T+2), motor de BondTerminal. La TIR fue 6.02% S.A.
| Medida | Valor |
|---|---|
| TIR | 6.02% S.A. |
| Duration de Macaulay | 6.64 años |
| Duration modificada | 6.45 años |
| Precio sucio por 100 nominales | 102.7781 |
| DV01 por 100 nominales | USD 0.0663 |
| DV01 por USD 1.000.000 nominales | USD 662.87 |
Cómo se hicieron estos números
Datos al 24-Sep-2026, liquidación 28-Sep-2026, con precio limpio indicativo de cierre de 102.30. Los términos vienen de los documentos de emisión en nuestro catálogo. La TIR se expresa semestral (S.A.), el tiempo usa ACT/365 y el spread compara con la curva par del Tesoro de EE. UU. de esa fecha a la vida promedio. Metodología (en inglés) →
Ejemplo educativo, no es una recomendación de inversión.
¿Cómo se calcula el DV01?
La duration de Macaulay del ejemplo es 6.64 años. Al ajustar por la TIR semestral, la modificada queda en 6.45 años. Multiplicada por el precio sucio y un punto básico de TIR, estima 0.0663 por 100 nominales. Para USD 1.000.000 nominales, el DV01 es USD 662.87.
El precio de pantalla se expresa por 100 nominales. El DV01 en dinero cambia con el monto invertido, por eso hay que declarar la base antes de comparar bonos. Dos carteras con la misma duration pueden tener distinto DV01 si sus valores son diferentes.
¿Coincide con subir la TIR un punto básico?
Al recalcular el bono con la TIR un punto básico más alta, el precio limpio baja a 102.2337. La caída es 0.0663 puntos por 100 nominales. El DV01 estimaba 0.0663. La diferencia antes de redondear viene de la curvatura del precio, medida por la convexidad.
La duration es una aproximación local. Para un movimiento grande de TIR, conviene recalcular todos los flujos en vez de extrapolar la misma pendiente.
El signo también importa. Si sube la TIR, baja el precio de un bono de tasa fija; si baja la TIR, sube el precio. El DV01 suele mostrarse como magnitud positiva, aunque el cambio de precio ante una suba de tasa sea negativo. Para comparar dos bonos, mirá el DV01 para el mismo nominal y la misma moneda.
¿Qué cambia si el bono tiene un call?
LATAM Airlines 7.625% 2031 tiene una TIR al peor caso de 7.24% S.A. al precio del ejemplo. Su duration a ese call es 2.43 años. Si se descuentan los pagos hasta el vencimiento, la duration del escenario es 3.54 años. La tasa que se publica y la duration siguen el mismo plazo.
Si cambia el precio y el peor caso pasa a ser el vencimiento, la duration publicada cambia de plazo también. La guía de yield to worst (en inglés) compara las fechas de call. La metodología de calls (en inglés) explica la regla.